（原标题：PPI环比终局“六连降”、猪价“淡季不淡”！机构火线解读5月物价数据）九儿 巨乳

6月12日，国度统计局发布数据炫耀，5月份天下住户奢华价钱指数（CPI）环比季节性略降，同比涨幅与上月相似，而工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比由降转涨，同比降幅彰着收窄。

承袭记者采访的阛阓东谈主士以为，下半年CPI有望从低位企稳逐步过渡到和气高涨。而在前年低基数效应连接作用下，PPI同比跌幅将连接纳窄。货币策略方面，多家机构齐以为，后续降准降息等策略值得期待。

PPI环比终局“六连降”

从环比看，PPI由上月下跌0.2%转为高涨0.2%，更正了前6个月贯穿下跌趋势。从同比看，PPI下跌1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟暗示，PPI的推崇是受部分海外大量商品价钱上行及国内工业品阛阓供需关系改善等身分影响。

川财证券首席经济学家陈雳对记者暗示，5月份，PPI环比由降转涨，一方面，受到有色金属价钱上行的海外输入性影响，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱高涨。另一方面，大领域征战更新等扩内需策略作用不休领会，提振钢材阛阓预期，带动玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱进步。预测后市，跟着工业企业卑劣需求的进一步复苏，分娩贵寓价钱有望进一步企稳回升。

5月份，分娩贵寓价钱环比由上月下跌0.2%转为高涨0.4%；生存贵寓价钱下跌0.1%，降幅与上月相似。

分行业看九儿 巨乳，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业、煤炭开采和洗选业、玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱均不同进度高涨。装备制造业中，电气机械和器材制造业、预计机制造价钱环比划分高涨0.7%、0.1%。

同比看，分娩贵寓价钱下跌1.6%，降幅收窄1.5个百分点，是带动PPI同比降幅收窄的主因。启铼究诘院首席经济学家潘向东对记者暗示，有色链、玄色链等彰着加价，与好意思国补库带动外需复苏，国内电力投资、征战更新需求升温等相关。

民生银行究诘院研报以为，5月PPI环比改善且同比大幅收窄，主淌若外部价钱传导和前年低基数效应所致。外部方面，海外有色金属价钱受AI与新能源需求鼓吹屡翻新高，鼓吹国内相关产业价钱回暖。而前年同月PPI环比大幅回落，也技艺性推高了同比增速。剔除以上两身分后，我国工业企业卑劣需求虽有所改善，但进度上或不足PPI的全体推崇。

该机构以为，预测下一阶段，在前年低基数效应连接作用下，异日数月PPI同比跌幅仍将收窄，但外部大量商品价钱高涨的鼓吹作用或将减弱，PPI走出负区间仍需要一段时分，商量将在年末或来岁一季度。

CPI环比推崇好于季节性

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与PPI不同，受季节性身分影响，5月份，CPI环比下跌0.1%。董莉娟指出，这一数据略小于近十年同期平均下跌0.2%的水平。

进一步看，5月份，食物价钱环比由上月下跌1.0%转为持平，非食物价钱由上月高涨0.3%转为下跌0.2%，影响CPI环比下跌约0.14个百分点。

民生银行究诘院以为，5月食物环比与上月持平，彰着好于历史同期平均环比水平。猪肉价钱在贯穿15个月的连接产能去化影响下转为高涨，同期阛阓不才半年猪肉价钱高涨预期下酿成惜售情势，导致猪肉价钱推崇为“淡季不淡”。这对食物价钱酿成扶植。数据炫耀，5月猪肉环比高涨1.1%，同比高涨4.6%，涨幅较上月扩大3.2个百分点。

潘向东也对记者谈到，CPI环比推崇好于季节水平，主因是猪肉价钱高涨所带动，何况这一扶植仍在延续。据农业农村部监测，6月7日，天下农居品批发阛阓猪肉平均价钱比5月31日高涨6.7%。

从同比看，CPI涨幅与上月相似。这主淌若受食物价钱降幅收窄的扶植。同比看，5月份猪肉、淡水鱼和鲜菜价钱涨幅均有扩大，鸡蛋、鲜果和食用油价钱降幅均有收窄。

非食物中，扣除能源的工业奢华品价钱回落幅度更大，酿成负担。董莉娟指出，新能源小汽车和燃油小汽车价钱划分下跌6.9%和5.2%，降幅均有扩大。

货币策略仍有进一步松开空间

5月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高涨0.6%，连接保持和气高涨。

民生银行究诘院暗示，5月CPI呈现“食物强，能源弱、中枢稳”的形势。从5月住户奢华端的价钱推崇看，刻下我国奢华需求的回暖仍呈现“节日脉冲”效应，恒久一般性奢华需求依旧偏弱，而猪肉等供给端的影响在逐步积聚中。预测下一阶段，若猪肉价钱不出现意想以外的大幅高涨，商量二、三季度CPI仍将保持在0.3-1.0%区间。

潘向东以为，生猪等肉类价钱回升将对CPI酿成扶植。同期，内需逐步配置，外需具有韧性的配景下，部分原材料加价将扶植PPI回升。

陈雳暗示，央行暗示“把暖热价钱雄伟、鼓吹价钱和气回升行动把抓货币策略的攻击考量”，后续降准降息等策略值得期待。下半年CPI有望从低位企稳逐步过渡到和气高涨。PPI则将延续同比降幅收窄的大趋势，但流程中可能出现反复，大领域征战更新等策略将连接成为工业分娩的拉能源，促进分娩贵寓价钱企稳回升。

中金固定收益究诘团队也以为，由于年内通胀不详率看护低位，骨子利率偏高的情况下，央行货币策略仍有进一步松开的空间。抽象各方面身分九儿 巨乳，该团队商量，后续降准降息可期，将鼓吹中短端债券利率快速下行，并为长端利率下行掀开空间。