10月28日晚间，多家黄金产业链上游上市公司露馅三季报91porn，受益于黄金价钱抓续高涨，上游公司事迹连立异高。

但有东谈主笑，就有东谈主哭，与“家里有矿”的上游企业比拟，处于中卑劣的黄金珠宝加工、销售上市公司的事迹就显得很不颜面。在销售端抓续低迷、破钞者抓币不雅望的配景下，黄金珠宝上市公司事迹承压、门店倒闭。

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10月28日晚间，湖南黄金（002155.SZ）露馅三季报，数据清楚：2024年前三季度终了营业收入209.89亿元，同比增长11.93%，包摄净利润6.67亿元，同比大幅增长73.56%。其中，公司居品黄金销售价钱同比高涨了19.36%。

同期，山东黄金（600547.SH）的财报清楚：前三季度终了营业收入670.06亿元，同比增长62.15%；包摄净利润20.66亿元，同比增长53.57%。

在此之前，紫金矿业（601899.SH）露馅的三季报清楚：2024年前三季度，该公司终了营业收入2303.96亿元，同比增长2.39%；包摄净利润243.57亿元，同比增长50.68%。

另外，山金外洋（000975.SZ）前三季度事迹再立异高，终了营业收入120.71亿元，同比增长70.14%；包摄净利润17.27亿元，同比增长54.46%。

在说起利润大幅高涨的原因时，上述公司均提到了黄金价钱高涨为主要要素。

比如，紫金矿业称，是受益金属价钱高位带来的红利。该公司示意，降息预期和地缘政事角力，重复政事大选年等不笃定性推升各人避险需求，黄金上步履能仍刚劲；山金外洋示意，本敷陈期公司下属各矿山不竭保抓庄重计算，净利润同比上升主要收货于金银价钱的高涨和销量的增多；湖南黄金称，敷陈期内，事迹高涨主要原因是公司金、锑、钨居品销售价钱同比高涨；山东黄金称，2024年1~3季度黄金价钱上行以及并购山金外洋也鼓吹公司利润高涨。

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但与上游“歌舞升平”的孤高一龙一猪的是卑劣的瓦解土崩。位于黄金产业链卑劣的黄金珠宝上市公司，不仅莫得受益于金价飞涨带来的事迹效应，反而销量受挫，门店多数关闭。

财报清楚：周大福第三季度零卖值同比下滑21.0%，其中，中国内地零卖值同比下滑19.4%；中国香港、中国澳门偏激他阛阓零卖值同比下滑31.0%。季内，中国内地直营店及加盟店的同店销售区别同比下降24.3%及20.3%。敷陈期内，该集团在内地净关闭145家零卖门店。

六福集团财报也清楚，该公司敷陈期内举座零卖值同比下滑16%，同店销售同比下滑35%，季内门店净减少76家。六福集团指出，季表里洋平均金价（每盎司对好意思元）按年升29%，金价高企消弱破钞情谊，故黄金居品的同店销售跌38%，而订价首饰居品的同店销售则下降24%。

现在，国内黄金饰品价钱诚然小幅回落但仍处于高位，破钞者愈加倾向于不雅望。

10月28日，中国黄金协会露馅的数据清楚：2024年前三季度，宇宙黄金破钞量741.732吨，与2023年同期比拟下降11.18%。其中，黄金首饰400.038吨，同比下降27.53%。中国黄金协会指出，前三季度，黄金价钱一谈高涨，黄金首饰破钞受到瓦解影响。

东吴证券批零社服首席分析师吴劲草也示意，参加3月，金价急速高涨，使得破钞者预期金价短期涨幅过大之后可能会出现回调，从而产生较重的不雅望情谊。

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渠谈彭胀或将接近尾声

2015年12月于今，黄金步入第三轮大周期牛市，这背后掺杂着由地缘政事、外洋买卖体系重组、新冠疫情等带来的热烈的避险情谊。

建信期货研报清楚：从2015年至2024年10月22日，好意思元金价和东谈主民币金价区别高涨158.9%和187.3%；2024年3月份于今，好意思元金价和东谈主民币金价区别高涨34.5%和30.5%。

建信期货探讨员何卓乔以为，2024年3月份，黄金参加第三轮大牛市的第四个阶段，中枢驱能源是包括好意思联储在内的环球央行降息，而地缘政事风险不竭起到救助作用。展望黄金本轮涨势延续到2025年春季后转为高位宽幅颠簸。

关于黄金行业上中卑劣来说，黄金价钱的快速走高，所带来的影响是不一致。上游拓荒企业直经受益于黄金价钱高涨，但卑劣则是取决于多病笃素。

吴劲草以为，长久来看，黄金价钱高涨，黄金珠宝产业链上通盘递次都长久受益，但短期事迹受金价高涨下降的节律影响也会出现较大波动，尤其是拿货量的变动对短期事迹的影响较大。比如金价急涨使得末端动销变慢，从而收敛加盟商拿货需求；金价缓涨，破钞者买涨不买跌，从而刺激需求；金价下降，加盟商不雅望情谊重，无论急跌缓跌都收敛需求等。

笔据世界黄金协会的访问，在举座黄金珠宝破钞疲软、库存盘活率下降的配景下，40%的经销商正计算减少黄金居品的库存，来裁减资金压力和应答改日的不笃定性。另外，跟着门店销售额的下滑，多数黄金珠宝门店步入“关闭潮”。浙商证券分析师马莉指出，2017年以来，以周大福为代表的黄金珠宝品牌运行了快速渠谈彭胀和下千里，门店数目迟缓接近满盈，陪伴门店投资答复率下降，抓续几年的行业渠谈彭胀或将接近尾声。

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